Piața de creștere a bursei americane a împlinit patru ani de ascensiune continuă, perioadă în care indicele S&P 500 a înregistrat o creștere de circa 120%. Această evoluție spectaculoasă a fost susținută în principal de încrederea investitorilor de pe Wall Street în potențialul transformator al inteligenței artificiale. Fenomenul a început să câștige amploare de la lansarea ChatGPT, la finele anului 2022, determinând un interes masiv pentru orice oportunitate de investiție legată de această tehnologie.
Sectorul tehnologic a jucat un rol crucial în această expansiune, companiile de profil reprezentând acum circa 40% din structura indicelui S&P 500. Nvidia a devenit simbolul acestei revoluții, fiind evaluată la aproximativ 5.500 de miliarde de dolari, după ce în 2023 a depășit pragul de 1.000 de miliarde de dolari capitalizare. O altă companie relevantă, Micron Technology, a depășit și ea pragul de 1.000 de miliarde de dolari în luna mai a acestui an, beneficiind direct de avântul tehnologiei.
În ciuda performanțelor, există îngrijorări legate de nivelul ridicat al împrumuturilor contractate de companiile tehnologice pentru dezvoltarea infrastructurii de inteligență artificială. Investitorii monitorizează cu atenție și concurența din China, care a provocat scăderi recente acțiunilor producătorilor de cipuri de memorie. De asemenea, contextul macroeconomic format din inflația ridicată și politica monetară restrictivă a Rezervei Federale pune presiune pe continuarea tendinței ascendente a pieței.
Analiza tehnică oferă perspective mixte, existând temeri că actualul ciclu ar putea intra în etapa finală în 2027. Ari Wald, directorul departamentului de analiză tehnică la Oppenheimer, notează că perioada actuală este a șasea ca durată dintre cele 24 de astfel de cicluri de la 1932. Totuși, acesta menționează că randamentul median în al cincilea an al unui ciclu este de 21%, ceea ce ar putea însemna noi creșteri înainte de un maxim.
O problemă majoră este amploarea participării companiilor, un indicator care s-a deteriorat semnificativ în ultima perioadă. În septembrie, 75% dintre acțiunile incluse în S&P 500 au încheiat luna în scădere, indicând o concentrare a capitalului în doar un număr restrâns de companii cu capitalizare foarte mare. Această tendință a afectat sever acțiunile companiilor cu capitalizare mică, în timp ce 84% dintre companiile din indice se tranzacționează sub maximele lor istorice.
Evoluția piețelor financiare este influențată de multiple factori macroeconomici, precum ratele dobânzilor sau evenimentele geopolitice. În contextul actual, randamentul titlurilor de stat americane pe 10 ani a atins 5,365%, iar cel pe 30 de ani a ajuns la 5,733%, niveluri neîntâlnite de aproape două decenii. Aceste rate ridicate pot determina fondurile de pensii să își redirecționeze capitalul din acțiuni către obligațiuni, pentru a beneficia de randamente similare cu o volatilitate mult mai redusă.