Boomul inteligenței artificiale intră într-o etapă critică în care accesul la capital devine o provocare majoră. Pe lângă tehnologie și clienți, companiile au nevoie de fonduri masive pentru construcția infrastructurii, însă costul acestora crește rapid. Randamentele obligațiunilor americane au ajuns la niveluri nemaiîntinse de mult timp, ceea ce riscă să scumpească semnificativ finanțarea investițiilor în centre de date și rețele necesare pentru AI.
J.P. Morgan estimează că investițiile totale în infrastructura AI ar putea atinge aproximativ 5,3 trilioane de dolari până în anul 2030. O parte substanțială din această sumă va fi finanțată extern, prin credit și emisiuni de obligațiuni. Analizele indică faptul că până în 2030 ar putea fi emise datorii de aproximativ 4.100 de miliarde de dolari asociate direct cu aceste proiecte de extindere tehnologică.
Situația dobânzilor afectează direct calculul investițiilor, deoarece randamentul titlurilor de Trezorerie americane pe 10 ani se situează în jurul valorii de 5,17%. Pentru companiile care au nevoie de împrumuturi masive, creșterea dobânzii de referință impune oferirea unor randamente mai mari pentru a atrage investitorii. Un exemplu este grupul japonez SoftBank, care a atras 11,1 miliarde de dolari printr-o emisiune de obligațiuni speculative, cu un randament de 9,75% pentru o tranșă pe șapte ani.
Companiile mari, precum Microsoft, Amazon, Alphabet sau Meta, beneficiază de un avantaj datorită ratingurilor de credit ridicate, putând accesa capital la costuri mai mici. În schimb, firmele mai mici, inclusiv furnizorii de tip „neoclouds”, sunt mult mai expuse. Riley Thompson, vicepreședinte la Mitsubishi HC Capital America, a menționat că finanțatorii devin tot mai selectivi, estimând că numărul companiilor care pot atrage capital ar putea scădea de la 50 la aproximativ 20.
CoreWeave avertizează deja asupra riscurilor financiare, estimând că o creștere de un punct procentual a ratelor ar putea majora cu 30 de milioane de dolari cheltuielile anuale cu dobânzile. În contrast, Oracle a înregistrat o scădere a acțiunilor de circa 30% de la începutul anului, în contextul investițiilor masive în infrastructură. În centrul acestui ecosistem se află dezvoltatori precum OpenAI și Anthropic, ambele fiind evaluate în jurul pragului de 1.000 de miliarde de dolari pe piața privată.
Evoluția acestui sector este strâns legată de capacitatea de a construi infrastructură înainte de a genera venituri reale. Deși cererea pentru tehnologia AI rămâne puternică, creșterea chiar și a unui procent mic din costul capitalului poate însemna pierderi de zeci de miliarde de dolari pe termen lung. Succesul în această cursă tehnologică va depinde de echilibrul dintre dezvoltarea modelelor și gestionarea costurilor de finanțare pentru centrele de date și rețelele energetice.