Creșterea randamentelor obligațiunilor americane, care au ajuns la cele mai înalte niveluri din 2007, pune o presiune majoră asupra costurilor necesare pentru dezvoltarea infrastructurii de inteligență artificială. În acest context, companiile din sectorul tehnologic se pregătesc să atragă sume uriașe prin împrumuturi pentru a susține cererea în creștere. JPMorgan Chase estimează că, până în anul 2030, vor fi emise datorii de aproximativ 4.100 de miliarde de dolari legate direct de domeniul AI.
Situația actuală a pieței este marcată de un randament al titlurilor de Trezorerie americane pe 10 ani situat în apropiere de 5,17%, ceea ce reprezintă un punct procentual peste nivelul de la începutul anului. Această evoluție obligă companiile să ofere randamente mai mari investitorilor atunci când emit noi obligațiuni. Deși piața nu prezintă semne de panică, entități precum SoftBank au atras săptămâna aceasta 11,1 miliarde de dolari printr-o emisiune de obligațiuni speculative, cu un randament de până la 9,75% pentru tranșa pe șapte ani.
Sectorul este marcat de o diferențiere clară între marile grupuri tehnologice și companiile mai mici. Gigantii precum Amazon, Google, Meta și Microsoft au alocat sute de miliarde de dolari pentru investiții în acest an, beneficiind de ratinguri de credit de tip investment grade, care le oferă acces la capital mai ieftin. În schimb, operatorii de tip neocloud și companiile mai mici, care depind masiv de finanțarea prin datorie, se confruntă cu dificultăți de finanțare și cu o marjă redusă de absorbție a costurilor suplimentare.
Riscul financiar este evidențiat de CoreWeave, care a avertizat în documentele depuse la autoritățile de reglementare că o creștere cu un punct procentual a ratelor ar putea majora cheltuielile cu dobânzile cu 30 de milioane de dolari. Un alt semnal de alertă a apărut la Oracle, ale cărei acțiuni au scăzut cu aproximativ 30% de la începutul anului. Compania a transmis o notificare de „forță majoră” în legătură cu centrul său de date Project Jupiter din New Mexico, într-un efort de a se proteja împotriva creșterii cheltuielilor.
În ciuda acestor presiuni, cererea pentru finanțarea infrastructurii AI rămâne robustă, deoarece dezvoltatorii de modele precum OpenAI și Anthropic sunt evaluați la aproape 1.000 de miliarde de dolari pe piața privată. Conform agenției de rating KBRA, emisiunile de datorii vor rămâne relativ mari. Finanțatorii par dispuși să accepte costuri mai ridicate pentru a asigura capitalul necesar companiilor care dețin contracte pe termen lung cu principalii dezvoltatori de modele de inteligență artificială.
Evoluția randamentelor obligațiunilor de stat este un indicator macroeconomic critic pentru piețele globale de capital. Când randamentele titlurilor de stat cresc, costul împrumutului pentru sectorul privat tinde să crească proporțional, afectând capacitatea de investiție a companiilor. Această dinamică este deosebit de sensibilă pentru sectoarele care necesită capital intensiv, precum cel al infrastructurii tehnologice și al centrelor de date necesare pentru procesarea datelor masive.