Marile companii de tehnologie au asumat angajamente de până la 300 de miliarde de dolari în ultimele 12 luni pentru a susține dezvoltarea infrastructurii de inteligență artificială. Aceste sume sunt direcționate către finanțarea centrelor de date și a cipurilor, însă doar o parte mică din această expunere este reflectată în bilanțurile oficiale ale companiilor. Strategia vizează accelerarea boomului tehnologic prin utilizarea unor structuri de finanțare creative care nu afectează imediat indicatorii contabili.
Un instrument central în acest proces sunt garanțiile privind valoarea reziduală, utilizate pentru prima dată de Meta la un proiect de centru de date. Ulterior, Broadcom a adoptat această metodă în cadrul acordului său de finanțare a cipurilor pentru Anthropic și de Nvidia pentru a sprijini OpenAI și alți clienți. Prin aceste aranjamente, companiile garantează o valoare minimă viitoare pentru activele cumpărate, oferind astfel siguranță investitorilor în cazul în care tehnologia devine rapid depășită.
Bancherii consideră aceste garanții ca fiind eficiente din perspectiva gestionării bilanțului contabil. În loc ca datoria să apară direct pe conturile companiilor de tehnologie, aceasta este emisă de vehicule cu scop special care dețin infrastructura respectivă. Această metodă permite grupurilor de tehnologie să își folosească forța financiară pentru a susține tranzacțiile masive, fără a fi nevoite să înregistreze integral aceste pasive în propriile rapoarte financiare periodice.
Această expansiune a expunerilor din afara bilanțului aduce un grad ridicat de complexitate profilurilor de risc de credit. Doug Colandrea, senior director în cadrul agenției de rating KBRA, a observat o extindere semnificativă a acestor angajamente în ultimul an. Dacă investițiile masive în inteligența artificială nu vor produce rezultatele scontate, fie prin utilizare scăzută sau surplus de putere de calcul, companiile vor rămâne responsabile pentru diferențele de valoare.
Finanțarea obținută prin aceste garanții este considerată foarte ieftină pentru proiectele implicate. Conform unor persoane familiarizate cu situația, aceste credite sunt acordate la o primă de doar 100-150 de puncte de bază peste costul datoriei proprii a companiei care oferă garanția. Analistii de la Morgan Stanley au calculat că șapte producători de cipuri și hyperscaleri au acumulat angajamente și sprijin de credit de peste 3.100 de miliarde de dolari.
Evoluția acestor instrumente financiare reflectă o cursă intensă pentru asigurarea puterii de calcul necesare noilor tehnologii. Pe măsură ce planurile de cheltuieli pentru inteligența artificială încep să depășească fluxurile de numerar generate, companiile de tehnologie prioritizează administrarea bilanțurilor. Scopul este menținerea ratingurilor de credit în categoria investment grade, asigurând astfel accesul continuu la surse de finanțare corporativă cu costuri reduse pe piețele globale.