Compania americană de infrastructură pentru inteligență artificială CoreWeave a devenit o țintă principală pentru investitorii care se tem de formarea unei bule speculative în sectorul AI. Cu datorii estimate la aproximativ 50 de miliarde de dolari și pierderi persistente, societatea se confruntă cu o creștere bruscă a costurilor de finanțare. Această situație critică pune sub semnul întrebării stabilitatea ecosistemului tehnologic, din cauza interdependențelor dintre producătorii de cipuri și operatorii de centre de date.
Performanța financiară a CoreWeave a declinat recent, acțiunile companiei pierzând peste 15% într-o singură săptămână. În același timp, randamentele obligațiunilor sale cu scadență în 2030 au crescut cu 500 de puncte de bază, atingând pragul de 16%. Această corecție bursieră apare după ce raportările financiare ale marilor companii tehnologice au indicat întârzieri în dezvoltarea centrelor de date și o posibilă încetinire a ritmului de investiții în sectorul inteligenței artificiale.
Deși CoreWeave deține un portofoliu de contracte viitoare de 104,2 miliarde de dolari, investitorii rămân sceptici cu privire la viteza de încasare a acestor venituri. În 2025, compania a raportat venituri anuale de 5,1 miliarde de dolari, dar și o pierdere netă de 1,2 miliarde de dolari. Pentru anul 2026, se estimează că investițiile de capital vor crește de patru ori, ajungând la un nivel între 35 și 39 de miliarde de dolari, ceea ce va necesita un consum masiv de numerar.
Directorul general Mike Intrator a încercat să calmeze piețele, susținând într-un mesaj intern că portofoliul de contracte este suficient pentru a acoperi obligațiile financiare. Totuși, experții precum Alberto Gallo avertizează că societatea va avea nevoie de o injecție de capital, deoarece consumul de resurse este uriaș, iar capitalul nu mai este gratuit. În prezent, costul asigurării împotriva neplății, măsurat prin spread-ul contractelor credit default swap, a urcat la aproximativ 1.200 de puncte de bază.
Riscul de finanțare circulară alimentează temerile privind un efect de domino în industrie, deoarece banii circulă între furnizori, clienți și investitori care dețin aceleași active. James Athey de la Marlborough a subliniat că interconectarea uriașă poate amplifica orice corecție de piață. În acest context, Gartner estimează că până în 2030, aproximativ 80% dintre furnizorii de infrastructură neocloud vor înceta să mai opereze independent, fie prin faliment, fie prin consolidări de piață.
Sectorul furnizorilor de infrastructură cloud pentru inteligență artificială este marcat de un model de business cu cheltuieli inițiale extrem de mari pentru achiziția de procesoare, terenuri și energie. Aceste companii se bazează pe împrumuturi masive pentru a construi centre de date, în așteptarea veniturilor din închirierea capacităților de calcul. Această structură de finanțare prin datorie, și nu prin capital propriu, este considerată de mulți analiști ca fiind principalul factor de risc în actuala expansiune AI.