Fondurile speculative de tip trend-following, care utilizează sisteme computerizate și programe cantitative, au depășit performanța pieței bursiere în acest an. Aceste entități, cunoscute și sub denumirea de Commodity Trading Advisors (CTA) sau strategii managed futures, au profitat de mișcările ample de pe piețe, inclusiv de creșterea prețurilor petrolului și de prăbușirea obligațiunilor din luna septembrie. Tehnologia de tip machine learning permite acestor fonduri să proceseze volume uriașe de date pentru a identifica tendințe persistente pe piețele de acțiuni, mărfuri, valute și obligațiuni.
Performanța acestor strategii este confirmată de datele SG CTA Index al Société Générale, principalul indice de referință pentru sector. Acest indice, care urmărește randamentele nete zilnice ale unor strategii importante incluzând fonduri administrate de Man Group, PIMCO, AQR și Winton Capital, a înregistrat un randament de 15,7% în primele nouă luni ale anului. Această cifră depășește semnificativ creșterea de 11,7% înregistrată de indicele S&P 500 în aceeași perioadă de nouă luni, marcând un succes major pentru algoritmii de tranzacționare.
Succesul fondurilor CTA provine din capacitatea de a anticipa corect vânzarea bruscă de obligațiuni din septembrie prin poziții short pe titlurile de Trezorerie americane. Aceste câștiguri s-au adăugat profiturilor obținute anterior din pozițiile bullish pe dolar și din pariurile long pe petrol efectuate înainte de războiul din Iran. Andrew Beer, managing member la Dynamic Beta Investments, a declarat că aceste fonduri au intrat devreme pe piață, împotriva consensului, reușind să navigheze atât optimismul alimentat de AI, cât și panica legată de inflație și prețurile energiei.
Nicolas Gaussel, CEO și CIO al Metori Capital Management, a subliniat că aceste fonduri au navigat eficient tensiunile inflaționiste datorită capacității de a lua poziții short pe instrumentele cu venit fix. În acest an, corelația pozitivă dintre acțiuni și obligațiuni a făcut ca portofoliile tradiționale de tip 60/40 să fie dificil de gestionat, deoarece obligațiunile au oferit mai puțină diversificare. Spre deosebire de portofoliile clasice, CTA-urile nu depind de obligațiuni pentru rolul lor defensiv, putând profita direct de mișcările de scădere ale dobânzilor.
Prognozele pentru restul anului indică faptul că performanța fondurilor de tip trend-following va fi influențată de prețurile energiei și de ratele dobânzilor. Yung-Shin Kung, director de investiții la Mast Investments, a observat că legăturile dintre aceste elemente se propagă acum și către piețele valutare și de acțiuni. Deși aceste fonduri sunt bine poziționate pentru a amortiza șocurile asupra portofoliilor tradiționale, riscul din cadrul multor portofolii CTA a devenit tot mai concentrat pe măsură ce tranzacțiile se desfășoară.
În contextul geopolitic actual, volatilitatea piețelor este accentuată de conflicte și incidente care afectează fluxurile de energie și stabilitatea economică. De exemplu, atacurile asupra infrastructurii de stocare a petrolului sau tensiunile din regiuni precum Yemenul pot influența rapid prețurile mărfurilor. Aceste evenimente externe alimentează mișcările de preț pe care modelele statistice și semnalele de preț ale fondurilor CTA încearcă să le identifice și să le exploateze prin tranzacționarea pe piețele futures.